認為的需求季節(jié)性走弱和部分重點行業(yè)趨勢性走弱疊加更加確認，在供應(yīng)端受行政限產(chǎn)不升級的前提下，市場化倒逼鋼廠虧損并減產(chǎn)的路徑也更加清晰。調(diào)研顯示，主流鋼坯含稅成本3194元/噸，較上周增加72元/噸，對應(yīng)長流程螺紋現(xiàn)金成本約3600元。目前螺紋、熱卷現(xiàn)貨在3800左右，鋼坯出廠價3470元/噸(本周末累積下跌70元/噸)，主流資源接近尚未到達現(xiàn)金成本減產(chǎn)線，冷軋、酸洗等部分資源已經(jīng)跌至虧損，后期來自于基料轉(zhuǎn)普卷和螺紋的壓力較大。由于本次走弱并非僅僅季節(jié)性導(dǎo)致，因此對淡季之后的補庫以及對10月行情的預(yù)期也不宜過高，房地產(chǎn)等重點行業(yè)下行的影響將更多在未來體現(xiàn)，策略上仍以逢基差收窄拋空為主。鐵礦當前處于從基本面 的格局中轉(zhuǎn)化的過程，5月以來澳巴合計周發(fā)貨量較3—4月份每周增加350—400萬噸，隨著發(fā)貨資源的后續(xù)到港，預(yù)計港口庫存下降快的階段已經(jīng)過去；目前需求端壓力剛剛開啟，由于鋼廠尚未到達虧損減產(chǎn)線，對鐵礦/原料的傳導(dǎo)尚未集中體現(xiàn)，但鋼廠接單不好的壓力一定會向上游原料采購傳導(dǎo)，從當前利潤空間和傳導(dǎo)過程判斷，現(xiàn)貨銷售壓力大約會在本月底開始出現(xiàn)?！澳壳?2%報價109.4美金，期貨主力合約95美金，由于期貨在上漲過程中大幅拉動了現(xiàn)貨上漲

制造業(yè)方面，5月制造業(yè)投資小幅回升0.2個百分點至2.7%。從結(jié)構(gòu)看，制造業(yè)中農(nóng)副食品加工、有色和金屬制品、運輸設(shè)備以及汽車等行業(yè)投資回落是比較明顯的，但是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長，高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資同比分別增長10.2%和15.6%，增速分別快于全部投資4.6和10.0個百分點，說明制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)在進一步優(yōu)化。但是，新舊動能的轉(zhuǎn)換確實需要一個過程，目前傳統(tǒng)制造業(yè)依然是經(jīng)濟的主要支柱。6月制造業(yè)PMI跌破榮枯線，新出口訂單大幅回落，外需壓力正逐步傳導(dǎo)至就業(yè)。應(yīng)該客觀的看到，外需下滑對小企業(yè)沖擊嚴重是當前亟需解決的問題。

    當前，外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素有所增加，國內(nèi)發(fā)展不平衡不充分問題仍然突出，經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)還需鞏固。對于下半年，宏觀政策需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，財政政策要在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮更大的作用。客觀來看，由于4、5月份部分經(jīng)濟指標波動，目前市場普遍認為，二季度的經(jīng)濟增速可能適度放緩。